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大唐集团发行企业债券案例.doc

大唐大军发行企业使结合事例努力
事例目的
本案绍介了,辨析了大唐大军在选择本钱框架时的本钱框架。,发行公司票据融资的辩论。
一、大唐大军简介
柴纳大唐大军公司
大唐大军首要惠顾电源生长及中间定位事情。、使充满、构想、经纪和施行,一套电力(热)的引起和使好卖,中外工程职业、方法创造、中外投融资事情、国际有关各种实习活动的等国务的同意或容许的其他的事情。
能胜任2005年6月30日,大唐大军普通的18个二级分支形成和102个三等分支形成,在建运转管理设备容量
大唐大军注册本钱1200亿元人民币。能胜任2004年12月31日,公司总资产,亿元,净资产1亿元,负债负债一共达1,亿元。公司于二零零零年变卖主营事情收益。
二、企业使结合属性
2005年4月,柴纳大唐大军公司发行俗歌公司票据。使结合的根本属性如次:
使结合专门名称:2005年柴纳大唐大军公司企业使结合(省略“05大唐债”)。
发行一共达:30亿元。
使结合最后期限:15年期。
使结合利钱率:规则利钱率,年票面利钱率为。
计息期:2005年4月29日起
计息法:按单一计息标准的计算的年利钱,无复利。
信誉衡量:中信广场国际信誉评级股份有限公司综合学校评价,信誉等级AAA。
使结合打包票:暂代他人职务无条件的、不行取消的共同责任以誓言约束。
三、募集资产请求
大唐大军现期使结合募集资产将首要用于5个电源展现的构想,首要包孕2个水电和3个火电展现的电源根本构想和技术改造,构想尺寸充当顾问658万千瓦,使充满一共达349亿元。眼前融资展现可行性努力音色均已赢得国务的发改委批。
四、本钱框架声调
大唐大军自发现至其发行2005年4月使结合这3年来,大军公司总资产以年均的加紧稳步激励,2004岁暮年终到达1,亿元;净资产年均加紧为,2004岁暮年终为亿元。不外鉴于同期性放了电力使充满力度,资产召唤较大,债权尺寸年均加紧到达。资产负债负债率(总负债负债/总资产)也年年复活,能胜任2004岁暮年终升至。
堕胎2004岁暮年终,公司负债负债充当顾问为1亿元。资产负债负债率由2002年的复活到2004年的,负债负债权利比(负债负债充当顾问/所有者权利)也由2002年的的较高程度复活至2004 岁暮年终的;俗歌本钱化比率(俗歌负债负债/(俗歌负债负债+净资产))由2002年的复活到2004年的。利钱收益并联((净赚+利钱费+所得税)/利钱费)根本拿住不变性。公司发生财务风险增长较快的阶段。
从债权框架看法,公司近两年经纪性流出资产召唤增加,流出负债负债使相称年年复活,短期负债负债比率(流出负债负债/负债负债充当顾问)由2002年的复活至2004年的,流出性风险有所放,但根本拿住在有理程度。
现期使结合发行成后,公司债权一共达将到达 亿元,资产负债负债率、俗歌负债负债比率和俗歌本钱化比率将部分到达、和,恒稳态看,公司有必然的债权压力。
图1 大唐大军本钱图
表1 大唐大军资产负债负债汇总表
堕胎日期12
二零零零年四月发债后
2002
2003
2004
单位:百万元
总资产
92,432.12
110,413.70
140,002.43
143,003.43
流出负债负债充当顾问
18,035.19
25,978.00
37,817.23
37,817.23
俗歌负债负债充当顾问
40,209.95
48,112.49
64,128.44
67,128.44
负债负债充当顾问
58,303.33
74,138.98
101,984.46
104,984.46
多数股东权利
16,040.72
17,964.91
19,642.53
19,642.53
所有者权利
18,088.08
18,309.80
18,375.43
18,375.43
负债负债和所有者权利一共
92,432.12
110,413.70
140,002.43
143,003.43
表2 大唐大军各项负债负债比率
2002
2003
2004
二零零零年四月发债后
负债负债权利比

4.05

5.71
资产负债负债率

67.15%

俗歌本钱化比率

72.43%

短期负债负债比率

35.04%

36.02%
利钱收益并联
1.57
1.59
1.58

注:负债负债权利比=负债负债充当顾问/所有者权利;资产负债负债率=总负债负债/总资产;俗歌本钱化比率=俗歌负债负债/(俗歌负债负债+净资产);短期负债负债比率=短期负债负债/负债负债充当顾问;利钱收益并联=(净赚+利钱费+所得税)/利钱费。
表3 大唐大军资产负

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