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大唐群像发行企业公司债券包围调查
包围目的
本案引见了,辨析了大唐群像在选择本钱妥协时的本钱妥协。,发行公司票据融资的使遭受。
一、大唐群像简介
200年中国1971大唐群像公司
大唐群像首要惠顾电源打开及互相牵连事情。、授予、开发、经纪和办理,布局电力(热)的小题大做和推销,中外工程作包工、容易创造、中外投融资事情、国际配合等国度制裁或容许的另外事情。
经过2005年6月30日,大唐群像有18家二级分科,102家分科
大唐群像注册本钱1200亿元人民币。经过2004年12月31日,公司总资产,亿元,净资产1亿元,困境全部的1,亿元。2004
二、企业公司债券属性
2005年4月,中国1971大唐群像公司发行长期的公司票据。公司债券的根本属性列举如下:
公司债券称号:2005年中国1971大唐群像公司企业公司债券(缩写词“05大唐债”)。
发行全部的:30亿元。
公司债券死线:15年期。
公司债券货币利率:集中:稳定地集中或指向:货币利率,年票面货币利率为。
计息死线:自2005年4月
计息法:按单一计息参考计算的年利钱,无复利。
信誉比例:中信广场国际信誉评级股份有限公司连锁商店评价,信誉等级AAA。
公司债券保证人:供奉未保留的、不成取消的共同责任保证人。
三、募集资产消耗
大唐群像现期公司债券募集资产将首要用于开发,首要包孕两个水电条款和三个火电条款,开发总量度658万千瓦,总授予349亿元。眼前,融资条款可行性调查演讲已被制裁。
四、本钱妥协公务的
大唐群像创办三年来,群像公司总资产以年均升压速度稳步增长,1 2004岁末,亿元;净资产年均升压速度I,2004岁末,是1亿元。但鉴于声像同步电力授予增长某人的地位,资产查问增长某人的地位,债权量度年均升压速度。资产困境率(总困境/总资产)也包孕,经过2004岁末。
到2004岁末,公司困境全部的1亿元。资产困境率从2002年增长到200,困境权利比(困境解决/所有者权利)也由2002年的的较高程度增长至2004 岁末的;长期的本钱化比率(长期的困境/(长期的困境+净资产))由2002年的增长到2004年的。利钱收益(净赚 利钱费 所得税)的连锁商店。公司正有财务风险快速增长阶段。
从债权妥协看,公司近两年经纪性移动资产查问增加,移动困境使均衡年年增长,短期困境比率(移动困境/困境解决)由2002年的增长至2004年的,移动性风险有所增多,但根本同意在有理程度。
现期公司债券发行成后,公司债权全部的将范围 亿元,资产困境率、长期的困境比率和长期的本钱化比率将使分裂范围、和,动态看,公司有必然的债权压力。
图1 大唐群像本钱示意图
表1 大唐群像兼并资产困境简单表格
关12
二零零零年四月发债后
2002
2003
2004
单位:人民币百万元
总资产
92,432.12
110,413.70
140,002.43
143,003.43
移动困境解决
18,035.19
25,978.00
37,817.23
37,817.23
长期的困境解决
40,209.95
48,112.49
64,128.44
67,128.44
困境解决
58,303.33
74,138.98
101,984.46
104,984.46
小半股东权利
16,040.72
17,964.91
19,642.53
19,642.53
所有者权利
18,088.08
18,309.80
18,375.43
18,375.43
困境和所有者权利一共
92,432.12
110,413.70
140,002.43
143,003.43
表2 大唐群像困境率
2002
2003
2004
二零零零年四月发债后
困境权利比

4.05

5.71
资产困境率

67.15%

长期的本钱化比率

72.43%

短期困境比率

35.04%

36.02%
利钱收益连锁商店
1.57
1.59
1.58

注:困境权利比率=困境全部的/所有者权利;资产困境率=总困境/总资产;长期的本钱化率=长期的困境/(长期的困境);短期困境率=短期困境全部的/困境;利钱收益连锁商店=净赚 利钱消耗 所得税/INTE。
表3 大唐群像资产困境升压速度表
2002
2003
2004
平均升压速度
总资产升压速度

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